近日，由國(guó)家發(fā)改委牽頭起草并下發(fā)到各地方政府的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定（征求意見稿）》，（以下簡(jiǎn)稱意見稿）引發(fā)汽車業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

國(guó)家發(fā)改委此次發(fā)文旨在完善汽車產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)主體投資行為，引導(dǎo)社會(huì)資本合理投向，防范盲目建設(shè)和無(wú)序發(fā)展。

為此，國(guó)家發(fā)改委在意見稿中，除了明確汽車產(chǎn)業(yè)投資的“管理權(quán)限”外，還對(duì)新建獨(dú)立純電動(dòng)企業(yè)投資項(xiàng)目的企業(yè)法人提出了必須滿足的八個(gè)條件。同時(shí)特別對(duì)新建獨(dú)立純電動(dòng)企業(yè)投資項(xiàng)目的股東提出要求，其中最嚴(yán)厲的一條為：“所有股東在項(xiàng)目建成且產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模前，不撤出股本。”

“這將直接導(dǎo)致投資經(jīng)理人減少，資源會(huì)更加集中在‘頭部企業(yè)’。”蔚來(lái)資本合伙人張君毅在接受NBD汽車（微信號(hào)：NBD-AUTO）采訪時(shí)稱，意見稿出臺(tái)后將意味著投資汽車不再是兩三年的事，而是需要五年甚至十年的長(zhǎng)期投資。

1、企業(yè)將掙“有耐心的錢”

此次意見稿出臺(tái)的背后，是政府有關(guān)部門對(duì)電動(dòng)車投資熱的擔(dān)憂。

得益于國(guó)家政策對(duì)新能源汽車的大力扶持，從2016年開始，我國(guó)便超越美國(guó)，成為全球新能源汽車第一大生產(chǎn)國(guó)和銷售國(guó)。特別是新能源汽車補(bǔ)貼政策的出臺(tái)，使多家車企靠此盈利。

工信部累計(jì)已經(jīng)發(fā)布的4批2016~2017年新能源車補(bǔ)貼中，涉及新能源汽車42.47萬(wàn)輛，補(bǔ)貼金額為447.38億元。

（工信部公示的2016~2017年新能源汽車補(bǔ)貼）

也正是因?yàn)榭吹搅恕罢呤小睅?lái)的巨大利潤(rùn)空間，不少“游資”、“熱錢”紛紛進(jìn)入造車領(lǐng)域，想趁機(jī)大賺一筆。意見稿將讓造車投機(jī)者們“夢(mèng)斷酒醒”。

“對(duì)新能源汽車企業(yè)而言，如果是戰(zhàn)略投資者，意見稿對(duì)其影響不大，因?yàn)樗麄兇_實(shí)是來(lái)造車的，但對(duì)于財(cái)務(wù)投資、有退出壓力的基金來(lái)說(shuō)，可能會(huì)受其波及。”新特汽車CEO先越向NBD汽車表示。

事實(shí)上，在造車新勢(shì)力中，有些企業(yè)投資造車的目的就是通過(guò)資本運(yùn)作，盡快實(shí)現(xiàn)IPO套現(xiàn)。

蔚來(lái)資本合伙人張君毅在接受NBD汽車采訪時(shí)稱：“汽車行業(yè)需要有愿景和有遠(yuǎn)景的企業(yè)進(jìn)入，這樣的企業(yè)要掙‘有耐心的錢’，未來(lái)政策一旦實(shí)施，也會(huì)讓資金本身的質(zhì)量得到提升。”

張君毅指出，意見稿一旦執(zhí)行，目前已經(jīng)投進(jìn)去的“熱錢”，將面臨不能如期獲取收益的風(fēng)險(xiǎn)，“賣老股”和利益轉(zhuǎn)讓的問題有可能出現(xiàn)。畢竟，有些資金的投資回報(bào)期預(yù)設(shè)在十年或更長(zhǎng)，而有些資金則希望一兩年退出。

而除了由BAT（阿里巴巴、騰訊、百度）領(lǐng)銜的眾多知名和非知名的IT跨界投資者外，更多的社會(huì)資本和地方科技公司也是這一輪“造車熱”的主角之一。

2、10萬(wàn)輛建設(shè)規(guī)模壓力大？

如果說(shuō)意見稿中的第四章第十三條對(duì)股本進(jìn)行了限制，擠出了“游資”、“熱錢”帶來(lái)的浮躁和水分，那么第十四條中所要求的建設(shè)規(guī)模，則讓新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車企業(yè)倍感壓力。

該要求具體內(nèi)容為：在建設(shè)規(guī)模上，純電動(dòng)乘用車不低于10萬(wàn)輛，純電動(dòng)商用車不低于5000輛。如果不達(dá)到此目標(biāo)，企業(yè)股東將不得撤出股本。

“如果是成熟的燃油車企業(yè)，達(dá)到10萬(wàn)輛規(guī)模相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)，但10萬(wàn)輛規(guī)模對(duì)新能源車企來(lái)說(shuō)，難度和壓力都非常大。”先越稱。

數(shù)據(jù)顯示，在去年國(guó)產(chǎn)新能源車企銷量前十名中，僅比亞迪和北汽全年新能源汽車銷量突破10萬(wàn)輛，分別為11.4萬(wàn)輛和10.5萬(wàn)輛，而排名第三位的上汽乘用車新能源車銷量為4.4萬(wàn)輛。

不過(guò)，在張君毅看來(lái)，實(shí)際情況或許并不可怕。“最終要看10萬(wàn)輛是如何計(jì)算的，意見稿中并沒有明確說(shuō)明10萬(wàn)輛的建設(shè)規(guī)模是指產(chǎn)量還是銷量，是單班產(chǎn)能還是多班產(chǎn)能。如果按照多班產(chǎn)能10萬(wàn)輛計(jì)算，多班產(chǎn)能也就在3萬(wàn)輛左右，所以意見稿中還有很多可討論的空間。”

事實(shí)上，中國(guó)新能源汽車的階段性目標(biāo)是，到2020年年產(chǎn)銷達(dá)到200萬(wàn)輛。但是根據(jù)企業(yè)公開信息和各省及各主要城市發(fā)改委項(xiàng)目審批公告所顯示的不完全統(tǒng)計(jì)，從2015年至2017年上半年，國(guó)內(nèi)共有超過(guò)200個(gè)新能源汽車整車生產(chǎn)項(xiàng)目落地，涉及投資金額為10262億元人民幣，已公開的產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到2124萬(wàn)輛，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我國(guó)2020年的新能源汽車產(chǎn)銷目標(biāo)。

（《征求意見稿》：項(xiàng)目監(jiān)察管理）

在先越看來(lái)，此次意見稿出臺(tái)，將有效防止汽車產(chǎn)能過(guò)剩，在回歸行業(yè)本質(zhì)的同時(shí)，對(duì)培育電動(dòng)汽車領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將起到務(wù)實(shí)的推動(dòng)作用。

據(jù)了解，意見稿征求意見階段已經(jīng)結(jié)束，此規(guī)定將于2018年正式出臺(tái)。目前，已有部分新能源汽車企業(yè)向發(fā)改委提交了相關(guān)意見和建議。